Palo Alto Networks股价一天暴跌 28%,市值缩水超过200 亿美元的背后
PANW 过去几年依靠平台化战略成为了第一家市值超过 1000 亿美元的网络安全公司,但新的“加速平台化”计划却遭遇市场滑铁卢
这篇文章是上个月写的,但直到现在PANW 的股价也没能恢复。Palo Alto 的大胆战略虽然收到了市场的质疑,但我认为对国内厂商还是很有借鉴意义的。
全球网络安全领域的领头羊Palo Alto公司,在2月21日经历了自2012年上市以来单日最大的股价跌幅,下跌超过28%,市值蒸发逾200亿美元,跌至约850亿美元。
去年,Palo Alto的股价实现翻倍,并于12月份成为全球首家市值突破1000亿美元的网络安全企业,距其印度裔CEO Nikesh Arora在2022 年 10 月誓言“我们将成为首家市值超1000亿美元的网络安全公司”仅一年有余。
其股价之所以暴跌,主因是在2024财年第二季度(截至2024年1月31日)财报电话会议上,Palo Alto下调了2024全年业绩预期,将订单额预期从上季度末的107亿至108亿美元下调至101亿至102亿美元,收入预期也从81.5亿至82亿美元下调至79.5亿至80亿美元。对中国的网络安全从业者来说,这些数字也太华丽了。
造成预期下调的原因包括美国联邦政府订单低于预期,特别是美国国防信息系统局(DISA)的零信任项目Thunderdome Project进展缓慢。但更关键的原因在于他们即将实施的“加速平台化和整合(Accelerated Platformization and Consolidation)”计划。
在财报电话会议开始时,Palo Alto公布了亮眼的财务数据:2024财年第二季度收入同比增长19%,达到19.8亿美元;剩余履约义务(RPO)同比增长22%,达到108亿美元;下一代安全服务年度持续收入(ARR)同比增长50%,达到34.9亿美元;营业利润率连续八个季度上升,同比提高580个基点至28.6%。
在实现了先前设定的宏大目标(BHAG)——市值1000亿美元后,Nikesh Arora提出了新的BHAG:在2030年实现150亿美元ARR。为了达成此目标,Palo Alto推出了这一新的“加速平台化和整合”计划。
五年前,Palo Alto提出了平台化战略,并收购了17家网络安全初创公司以构建这一统一平台,形成了网络安全、云安全和安全运营三大核心平台,在21个品类中处于领先地位。
平台化战略取得了巨大成功。在“全球2000”大客户中,79%的客户部署了两个以上的平台,部署两个平台的客户平均全生命周期价值(LTV)超过200万美元,是仅部署单一平台客户平均LTV的5倍;57%的客户部署了全部三个平台,其平均LTV超过1800万美元,是单平台客户的40倍。但这个数据有较强的营销导向,毕竟合作越深的客户越好卖平台。
在推行平台产品的过程中,产品整合成为必然,即使用单一平台替代多个独立产品。这为客户用更低的价格带来了更多的安全功能和更简化的维护及使用成本,尽管实际效果因客户安全团队的能力而异。
Nikesh Arora认为“平台化和整合”战略非常成功,并为了追求更伟大的目标——到2030年实现150亿美元ARR,认为这套战略需要进一步加速。
新的“加速平台化和整合”计划包括一系列营销策略,例如,为SASE用户免费提供新收购的企业浏览器Talon,以及为现有客户免费提供的应急响应服务。
但其中最激进的是“你使用,我埋单”计划。若客户制定长期的平台更换计划并与Palo Alto签订三年以上的长期合同,Palo Alto将提供延长的部署期。具体而言,在被替代的单点产品合同到期前,客户可以同时使用单点产品和Palo Alto平台,而无需向Palo Alto支付费用,Palo Alto的账单将在被替代产品合同到期后开始计费。这一策略旨在帮助客户承担平台化的“战略和财务风险”。
根据历史经验,Nikesh Arora认为这一计划将导致平均6个月的免费使用期。CFO Dipak Golechha预计,这将在未来12至18个月对公司的订单和收入产生负面影响,随着免费期的重叠,影响将在2025财年下半年,即2025年上半年逐渐消退,届时营业利润率和订单增长将重回正轨。
Nikesh Arora还强调,在此期间,公司的自由现金流比例将保持稳定,最佳观测指标为剩余履约义务(RPO)的变化曲线,该曲线将不受新计划的影响。
总结
电话会后摩根斯坦利给出了比较陡峭的订单下滑预测,尽管华尔街和市场对Palo Alto的这一计划持保留态度,但“短期来看,股市是投票器;长期来看,股市是称重器”。在网络安全这片“深红海”中,通过平台化战略来实现错位竞争、降低竞争强度,创造出一片“蓝海”,展现了深远的前瞻性。我对这一计划持积极态度,赞赏Nikesh Arora的勇气和执行力,期待他能带领Palo Alto引领整个网络安全行业迈入新的发展阶段。
参考资料
季度财报电话会视频: https://players.brightcove.net/6266360586001/default_default/index.html?videoId=6347279916112
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季度财报电话会文字版: https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2024/02/20/palo-alto-networks-panw-q2-2024-earnings-call-tran/