-7.1%！网络安全行业二季度营收继续萎缩
2025 年第二季度，21 家网络安全上市公司合计营收 60.7 亿元，同比下降 7.1%，行业已连续八个季度负增长。下游需求依旧疲弱，毛利率和现金流等指标未见改善。要扭转局面，行业亟需通过并购与整合加速出清低效产能，提升整体效率。
A 股上市公司的半年报已全部披露完毕。本文继续基于 21 家网络安全上市公司的数据，对行业收入情况进行分析。
*深信服仅计算其网络安全业务的收入。计算方式如下：深信服只在半年报和年报中公布安全业务的收入。因此，Q1和Q3的安全业务收入是通过当季总收入乘以前半年安全业务收入占总收入的比例来估算的。Q2的安全业务收入则是通过半年报中的安全业务收入减去Q1的收入得出；而Q4的收入则是通过年报中的安全业务收入减去前三个季度的收入计算得出。
#文中将“21 家网络安全上市公司整体情况”和“行业情况”混用，一方面这 21 家企业作为头部厂商群体，基本可以代表行业整体，另一方面也便于行文简洁。
行业整体表现
在 2025 年第一季度，行业收入同比降幅收窄至 -1.5%，虽然这是连续第七个季度的下滑，但降幅也是历史最低。当时我们普遍期待二季度行业能够迎来企稳。
然而数据出炉，现实依然严峻。2025 年第二季度，21 家网络安全上市公司合计营业收入为 60.7 亿元人民币，较 2024 年同期的 65.4 亿元下降 7.1%。
自 2023 年第三季度起，行业收入同比增速连续八个季度为负：
23年Q3：-4.9%
23年Q4： -10.3%
24年Q1：-8.2%
24年Q2：-8.0%
24年Q3：-8.5%
24年Q4：-14.1%
25年Q1：-1.5%
25年Q2：-7.1%
值得注意的是，季度收入同比增长率的中位数自 2021 年以来首次转负，下降 0.2%。对比 2018至2020 年间12.6% 的增速，差距相当显著。
厂商分化情况
本季度，21 家公司中仅有 9 家实现收入同比增长，另有 12 家则出现下滑。
在收入体量前八的企业中，仅有 天融信和安恒信息实现小幅正增长，而启明星辰和电科网安则出现较大幅度的同比下降。
整体上，厂商之间的分化正在加剧，行业格局仍在重塑之中。
写在最后
下游客户需求依旧疲弱，行业收入延续下行趋势。与此同时，落后产能出清的进展仍显缓慢，从毛利率、扣非净利润到经营活动现金流等经营质量指标，都未出现明显改善。
单靠等待市场回暖并不足以扭转局面。要真正改善供需不平衡、提升经营质量，网络安全行业亟需 更多、更快的并购与整合，通过资源再分配与效率提升，推动行业进入新的发展阶段。